1.*长猪周期

史上*长的猪周期，跌到头了吗？有可能！因为生猪价格又涨起来了。国家统计局5月14日发布数据，2024年5月上旬与4月下旬相比，生猪(外三元)本期价格为15.0元/千克，环比上涨0.7%。

2.猪周期一般持续多久

当然了，也有人会质疑，2022年生猪价格也涨过，那个时候整个市场都以为猪周期反转了，结果呢？没过几个月就重新掉下去了，一次如假包换的假反转。

3.典型的猪周期时间跨度

那一次被坑的不止是养猪企业，还有众多的投资者所以，这一次，大家变得很谨慎真相到底如何？如果真的来反转，又应该买什么？01反转的概率到底多大？对于这一轮超长的猪周期的成因，我们在之前的多篇文章中有过详细的论述，对于每个阶段的情况，以及所处的周期都也进行过详尽的跟踪和分析。

4.猪周期的周期

再简单总结一下核心因素，是因为在非洲猪瘟造成的供应短缺顶峰的2020、2021年，猪企融资非常容易，各路资本都竞相入局，当中还不乏万科、万达这样的大地产商统计数据显示，这两年上市猪企的融资情况，接近千亿级别，比过去10年的总和还要多。

5.猪周期到底了吗

那个时候，应该算是养猪企业有史以来*财大气粗，拿钱拿到手软的两年

6.关于猪周期

俗话说，钱多了，腰杆就硬虽然猪企的资本开支也很大，负债率急升，但依然比过往更能抵挡猪周期的下行2022年为什么会出现“假反转”？就是因为整体上，猪企依然有“余粮”，或者说他们还能扛一下，一看到猪价上涨，就以为周期来了，所以拼命扩产，希望抓住机会把失去的赚回来。

7.猪周期会消失吗?

无奈，扩产太多，供应上得太快，价格就迅速掉下去了，造成了昙花一现但是，金山也有被耗光的一天，经过连续几年的亏损，不少猪企是真的没钱了过去一年整体行业亏损已经是事实，财务情况比较差的公司，陆续爆出变卖资产、濒临破产的困局。

8.猪周期是啥意思

靠增加应付账款改善经营现金流的做法也无法持续，于是陆续有有猪企选择转让资产

9.猪周期多长

从行业的角度看，确实寒气逼人，但从周期的角度看，这可能是好事，因为产能出清在加快另外，自2021年7月开始，养猪行业开始去产能，能繁母猪开始下降，不过随着22年5月生猪价格上涨，行业重新进入扩产能，能繁上升。

10.猪周期时间多长

同时，这个过程还持续发生了二元转换低效的三元，母猪的生产效率是提升的，导致行业的产能显著提升，猪价重新低迷

但现在，情况有变根据农业农村部数据显示，截至2024年一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3992万头，较2022年年底又下降约9%加上能繁二元对三元的替换程度非常高，意味着母猪的生产效率边际很难再提高，能繁数量的下降更容易传导到生猪价格上。

这一次生猪价格上涨，反转的逻辑比2022年那一次要硬得多这就说明一个很简单的逻辑，虽然时间比过往的周期要长得多，但猪肉始终离不开自己的周期规律，会迟到，但不会不到02怎么投资？等待猪周期反转，不少投资者已经摩拳擦掌，但具体应该如何投资呢？。

咱们从股价弹性的角度，先讲讲两点大策略：**，养殖为主的企业，在猪周期到来时更有弹性第二，饲料为主的企业，虽然营收端可能贡献不多，但因为饲料业务利润率低，猪周期到来时利润端也会有非常可观的弹性至于其他行业切入养猪的，比如地产商、制造业、服务业，基本都是一时兴起，不会有太大的持续性，实际上它们中的大多数，已经退出养猪行业，可以忽略了。

而那些已经被“ST”的，秉着稳健投资的原则，可以直接规避下面这个图所列出了上市猪企的基本情况。

具体地说：成长方面，小猪企因为基数低，成长性更好一点，神农集团、巨星农、新五丰都保持了较快的出栏量增速；大猪企里，牧原的出栏量*大，经历了高成长后，增速相对稳健，温氏2020年吃了养殖模式在非洲猪瘟下的劣势，大幅下滑，猪瘟控制后，增速也相对较快。

新希望24年出栏出现了下降，海大集团和唐人神的出栏量增速则保持不错

养殖成本方面，从毛利率看，*有成本优势的是牧原、神农、巨星、东瑞、温氏；海大主要是饲料业务，没有披露详细的生猪毛利率，但它去年下半年能够做到不亏了，表明也是有养殖成本优势的。

当然了，这两个指标都只是常规的分析指标而在猪企下行的这两年，还有一个指标非常重要，那就是财务压力这波去产能，不少猪企因为杠杆太大，扛不住了爆雷所以选公司的时候，要主动规避那些财务问题比较大的公司，*好选财务压力小的，别人扛不住了被迫去产能，它可以扛住，证明公司经营的稳健性，以及管理层的战略眼光。

从下面这个图中可以看出，财务压力上，海大集团2024Q1末有息借款53.80 亿，2024Q1末账面现金45.97亿，2023年息税前利润40.32亿，2023年经营现金流净额126.98亿，财务压力*小，几乎没有。

小猪企里，神农2024Q1末有息借款7.88 亿，2024Q1末账面现金6.09亿，2023年息税前利润 -4.02 亿，2023年经营现金流净额0.19 亿，的财务压力*小；大猪企里，温氏2024Q1末有息借款244.36 亿，2024Q1末账面现金114.76亿 ，2023年息税前利润-51.58 亿，2023年经营现金流净额75.94亿，财务相对稳健；牧原2024Q1末有息借款705.16亿，2024Q1末账面现金230.24 亿 ，2023年息税前利润 -11.16 亿，2023年经营现金流净额98.93亿，出财务问题的可能性也低；而新希望2024Q1末有息借款 538.41 亿，2024Q1末账面现金109.48 亿 ，2023年息税前利润12.94亿，2023年经营现金流净额 139.04 亿，财务压力比较大。

从估值上看，神农因为财务压力小，成长性*好，养殖成本也有优势，享有*高估值；华统和巨星也因为成长性有较高估值大猪企里，新希望感觉市场很担忧其财务问题，估值比较低，温氏牧原海大差不多一个水平估值综合企业竞争优势、财务压力、成长性、估值等情况来看，。

海大集团、温氏股份、牧原股份的质量比较好，神农集团主要是估值有点高，如果有回撤，也可以关注当然，ETF也是一个很好的选择畜牧ETF(159867)11连阳，自2月6日底部以来，畜牧ETF(159867)涨幅超22.4%。

畜牧ETF(159867）一网打尽优质猪企龙头，畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，该指数前十大权重股分别为海大集团、牧原股份、温氏股份、梅花生物、新希望、大北农、圣农发展、生物股份、巨星农牧和天康生物。

03结语押注猪周期反转，是过去两年A股的投资主题之一，但因为各种原因，这一轮的猪周期错配问题很严重，迟迟不来反转，使得不少资金错误抢跑，投资者也经历了从满怀希望，到大失所望，被埋的资金着实不少不过，正如前文所说，猪的周期规律依然存在，只会迟到，不会不到，投资者需要的，只是多一点耐心，以及深入了解产业的发展情况，静待机会。

现在，综合供应端、行业的产能出清情况，以及猪企的经营情况看，猪周期的反转概率确实不小当然，盲目追高并不建议，特别是经历了2022年的假反转，这一次同样不能百分百确保猪周期就一定会反转，事实上仍然存在误判的风险。

客观地说，需求和供应端是一个动态变化的过程，只有供应端的下降大于需求端的下降，并且经过足够的时间调整，才会迎来真正的反转现在，我们看到供应端确实在出清，但另一面，整体消费也没有特别强劲，这毫无疑问也会影响猪肉消费。

因此，更稳健的做法是低吸，*好是分步布局，回调到比较低的位置建仓，目的是降低建仓成本，增加仓位抵御风险的能力同时，结合A股现在的投资风格，从过去的炒小炒新，变成追求稳健性和确定性，那么行业龙头就更容易受大资金的青睐。

总结下来，就是反转的大方向正在形成，低吸、分步建仓，是押注这一波猪周期反转的正确姿势。看好本轮猪周期的投资者，不妨研究下畜牧ETF(159867)。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。