千亿欠债、减持套现、羁系部分摸底观察......近来，郭广昌和复星颇受公论关注。
9月13日，全球非常大的财经资讯公司“彭博消息社”刊登了一篇名为《中国羁系部分请求银行和片面国企摸底与复星系企业往来敞口》的报道，更是直接把复星推上风口浪尖。
刚从国外出差回国的郭广昌坐不住了。9月15日，复星表示，就彭博消息社相关报道紧张虚假一事，将向法院提起诉讼。
短短几天，复星股价经由过山车，由彭博社报道引发的暴跌，转为起诉导致大涨。市场体贴的焦点焦点疑问仍旧是复星国外的欠债疑问。
之前盛传的欠债6500亿是真的吗？复星为何在近期做了少许减持动作？接下来，伯虎财经将缠绕两个疑问和大家来展开探究。
疑问一：复星欠债6500亿？
彭博社的报道一出，许多人就关注到复星2019以来连续在不断减持股分，网络乃至传言，复星欠下了6500亿的债务。
咱们先来看看复星上半年的财报情况，上半年复星国外收入大概828.92亿元，同比上涨17.7%，其中国外业务收入大概为387.6亿元，占总营收比重达46.76%。
从数据上看，财务能力较为妥当。那这6500亿的说法从哪来的？
许多人大概不清楚，6500亿的债务是复星国外合并报表的一切欠债，其中包含了旗下保险公司、银行等金融机构欠债，而保险业务的本质是承保，欠债率较高，且金融机构的欠债和企业的传统带息债务又不是同一个观点。
因此合并报表口径导致了总债务较高。再一个，这些并表子公司都有独立的法人主体，其债务由各上市公司独立负担偿付义务。
撇除复星旗下金融机构的债务，复星国外的有息借钱是2600亿，再将豫园股分、复星医药等并表子公司的债务减去，真正归属于复星国外的欠债，惟有1000亿元摆布，而比较应的是代价2700亿元的总资产，对应的每股NAV（净资产代价）应该在20元摆布。
从复星国外当前杠杆率以及债务老本来看，两项数据近六年阐扬安稳。
从复星团体半年报披露时的质料看，目前复星团体现金、银行节余和按期存款三者算计为1176.5亿元。
凭据计息债务/总血本所得的杠杆率表现，自2015年-2021年及2022年上半年，公司杠杆率划分为 53.6%、50.7%、52.4%、53.7%、53.5%、54.3%、53.8%、56.8%。
别的，上述时间段平均债务老本为5.0%、4.5%、4.7%、5.0%、5.1%、4.8%、4.6%、4.5%。
那既然数据阐扬安稳，为何要“卖卖卖”？
要晓得，郭广昌用30年的时间一手打造了一个全球家庭花费家当团体，涉及康健、快乐、富足、智造四大业务版块，家当版图由中国扩张至30多个国度和区域。
目前，复星已成为中国非常胜利的全球化企业之一，2022年中报表现，近一半营收来自国外。
但近来，复星却在频繁发售所持上市公司的股权。
20199月6日，复星国外以每股8.57港元的费用将2800万股复星旅游文明的股票和谈转让给了第三方，套现2.4亿港元。
据不完全统计，自2022年以来，复星团体已对旗下参股或控股上市公司减持跨越百亿元范围。被减持的上市公司包含青岛啤酒、海南矿业、中山公用以及泰和科技等公司。
在全球经济下行、新冠疫情连接残虐的大背景下，企业面对的情况更加复杂，现金流已经是企业不可或缺的重要保证，这大概也是复星大笔减持套现的原因。
在伯虎财经看来，复星的压缩，其更多是计谋层面上的投退操纵。
未来复星有大概还会连续退出投资、减持股分大概发售物业，现实上实在就跟任正非讲的同样，保证现金流和利润，活下来非常重要。
存量竞争时代，以高杠杆去撬动高扩张，是一种庞大的冒险。相反，压缩投资版图，减轻债务压力，才气穿越穷冬。作为一家民营企业，复星要做的即是广积粮高筑墙，大概是基于对未来并不乐观的预期，才让复星提前做增强现金平安垫的结构。
疑问二：复星影响力几何？
20198月，穆迪将复星国外企业家属评级从Ba3调至B1，评级展望为“负面”，直接引发了市场对复星的担忧。
纵观整个大情况，近来一年来国内民企的国外债爆雷展期许多，国外血本市场对中人民企的发债很鉴戒，总结下来即是穆迪担忧外部情况超预期进而殃及复星国外。在当前大情况之下，这也是能够明白的事。
要晓得，2021年起外部血本市场连接恶化，大量的中国企业遭到评级下调。尤其是没有政府信用支持的民营企业。
但类比江浙沪区域的民营企业的评级，复星的评级仍旧连结着全体上风职位。财务根基面领先其余企业好几个品级。
只管即日深陷公论风波，但中国工商银行、汇丰中国等多家中外银行依旧与复星签订了计谋同盟，为其提供金融支持。复星国外2022年中期事迹公布后，高盛、摩根士丹利、中金等机构均刊登汇报，一致赐与“买入”或“跑赢大市”评级。
摩根士丹利于9月16日刊登剖析汇报，汇报觉得近期中报仇星合并层面欠债数字要紧是子公司层面的债务，预算其团体控股层面(Holdco)欠债远小于此，包含境表里债券和银行贷款等。
这是大摩在短期内第三次力挺复星国外融资能力妥当，觉得复星有足够现金融资能力，能够承受近期的市场压力，发售片面流动资产更多是为了增强现金储备，重申“买入”评级，指标价11.4港元。
停止汇报期末，复星现金及银行节余及按期存款增加了大概210亿元至1176.5亿元，完全能笼盖其总合并债务的45%。而总债务占总血本比率为56.8%，可见团体财务状况很妥当。
为何在云云艰苦的大情况下，复星依旧获取浩繁血本支持？原因在于复星对资产组合的优化。
回收、转型、事迹攀升、减持是复星连续以来的计谋，只管复星在陆续减持股分，但与此同时它也在投入重金结构高新科技家当和豫园福佑地块项目等计谋项目，以实现更好的家当结构。
（达芬奇手术机械人，图源：网络）
9月16日，复星重点科创项目——直观复星总部及家当化基地项目揭露落地浦东张江，总投资跨越7亿元，总占大地积大概2.08公顷（31.2亩），将打造一个由技术、培训、服务、支持息争决方案构建的本土化手术机械人生态系统。
财报表现，2021年复星科创投入89亿元，2019上半年科创投入达46亿元，较昨年同期增进21%，重点在康健、智造等板块增强硬科技立异。
回顾彭博社的报道，复星资产全体优质，能够笼盖欠债面，它不应该被抹黑。这家民营企业也从未忘怀自己的出身，“作为一家植根中国的企业，中国始终是复星非常重要的凭据地。”
伯虎财经相信，市场迟早会打听复星背地的考量，咱们还是先耐心看看复星第四季度的情况吧。
参考来源：
1.华商韬略：复星的近忧与远虑
2.金角财经：标普调整评级背地，复星债务被紧张误读？